智通財經(jīng)APP獲悉，最新公布的消費者及批發(fā)通脹數(shù)據(jù)顯示，價格仍具黏性，這強化了市場預(yù)期，即美聯(lián)儲官員短期內(nèi)不會降息。
與此同時，美聯(lián)儲官員正深入研究這些數(shù)據(jù)，以預(yù)測直至2026年的通脹走勢，從而勾勒出今年利率決策的路線圖。
美國勞工部周三發(fā)布的一份因政府停擺而延遲的報告顯示，衡量通脹傳導(dǎo)至消費者之前水平的批發(fā)價格，11月同比上漲3%，10月同比上漲2.8%。該報告將10月和11月數(shù)據(jù)合并發(fā)布。
能源價格上漲推高了整體指標(biāo)。但即便剔除波動的能源、食品價格及貿(mào)易服務(wù)后，截至11月的12個月批發(fā)價格仍上漲了3.5%，創(chuàng)下自3月份上漲3.5%以來的最大12個月漲幅。
數(shù)據(jù)表面看似火熱，但細(xì)究之下，美國勞工統(tǒng)計局的生產(chǎn)者價格指數(shù)顯示，批發(fā)通脹實則更為溫和。
延遲發(fā)布的10月和11月指數(shù)高于去年末大多數(shù)人的預(yù)期，但這主要是由于對9月數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正。
"對美聯(lián)儲而言，最壞的情況也僅有初步的關(guān)稅影響需要擔(dān)憂，核心個人消費商品PPI在9月和10月均強勁上漲0.5%，盡管隨后在11月下降了0.1%，" Capital Economics副首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·布朗在一份報告中寫道。
周二公布的最新12月消費者物價數(shù)據(jù)顯示，通脹在2025年末依然頑固。剔除波動較大的食品和能源價格后的核心消費者價格指數(shù)錄得2.6%，比預(yù)期的2.7%低0.1個百分點。然而，2.6%的水平與9月至11月持平，且仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
布朗表示，結(jié)合消費者和批發(fā)價格數(shù)據(jù)，他的初步估算顯示，美聯(lián)儲偏愛的通脹指標(biāo)——核心個人消費支出價格指數(shù)可能升至3%，而據(jù)他估計，此前三個月該指數(shù)一直維持在2.8%未變。
美聯(lián)儲的褐皮書(對全美12個地區(qū)聯(lián)儲轄區(qū)軼事證據(jù)的匯編)顯示，在1月的前幾周，關(guān)稅帶來的成本壓力是一個持續(xù)的主題。
最初消化了關(guān)稅相關(guān)成本的企業(yè)，開始將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶以維持利潤率，盡管零售和餐飲等行業(yè)對此有所抵觸。報告稱，企業(yè)預(yù)計價格增長將有所緩和，但隨著它們消化增加的成本，預(yù)計價格將保持高位。
總體而言，12個轄區(qū)中有8個的經(jīng)濟(jì)活動略有回升，3個轄區(qū)報告無變化，1個轄區(qū)報告小幅下降。這標(biāo)志著過去三個報告期有所改善，當(dāng)時多數(shù)轄區(qū)報告變化不大。
美聯(lián)儲官員深入剖析數(shù)據(jù)
費城聯(lián)儲主席安娜·保爾森周三表示，她認(rèn)為關(guān)稅導(dǎo)致的價格上漲主要局限于商品價格，而非服務(wù)價格——她強調(diào)這不會造成持續(xù)通脹。保爾森預(yù)計，關(guān)稅的影響將在今年上半年顯現(xiàn)，而商品價格的漲幅將在下半年回落至美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。
"我對通脹持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，我認(rèn)為今年結(jié)束時通脹率接近2%運行速率水平的可能性相當(dāng)大;也就是說，12個月通脹率可能仍略高，但三個月通脹率將在年底達(dá)到2%，" 保爾森表示。
基于通脹趨于緩和以及她所看到的就業(yè)市場趨于穩(wěn)定，保爾森預(yù)計今年晚些時候利率將進(jìn)行"一些溫和的進(jìn)一步調(diào)整"。
美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭周三表示，他預(yù)計服務(wù)和住房領(lǐng)域的通脹放緩將抵消商品價格的上漲，并暫定今年降息150個基點。這超過了美聯(lián)儲官員對今年僅降息25個基點的中值預(yù)測。
米蘭認(rèn)為利率需要下降，因為中性利率(即美聯(lián)儲的政策基準(zhǔn)利率既不刺激也不抑制增長的水平)已經(jīng)降低，這源于移民政策壓低了人口增長，他預(yù)計這將進(jìn)一步壓低通脹。
他不認(rèn)為關(guān)稅是推高商品價格的主要因素，但對于究竟是什么因素在推動價格上漲，"這是一個懸而未決的問題"。
"我對此沒有簡單的答案，" 米蘭說，"我認(rèn)為有幾種可能性，但沒有一個真正令人滿意，"包括疫情影響的持續(xù)余波以及科技領(lǐng)域出口管制等國際事態(tài)發(fā)展。
明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利周三表示，他認(rèn)為通脹正在下降，但問題在于下降速度有多快。
"問題是，到年底通脹率會是2.5%、略低于此，還是高于此?我不知道。我對此沒有太大把握，" 卡什卡利說。
他表示有信心住房通脹呈下降趨勢，但他正在關(guān)注商品價格通脹的持續(xù)性，以及服務(wù)通脹是否會持續(xù)下降。
卡什卡利警告說，美聯(lián)儲只有利率設(shè)定這一個單一工具，盡管高收入美國人情況尚可，但低收入美國人正因通脹而遭受痛苦，而不是因為他們沒有工作。
"這對美聯(lián)儲來說是個難題。如果我們說，'嘿，讓我們降息以提振勞動力市場和家庭'，矛盾的是，這實際上可能會使通脹問題惡化，" 他說，"即使現(xiàn)在大幅降息可能在邊際上利好勞動力市場，但造成這些家庭困境的因素可能并不會因此好轉(zhuǎn)。"
卡什卡利認(rèn)為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，強勁的消費者支出和AI領(lǐng)域的投資將在今年持續(xù)。
"總體而言，經(jīng)濟(jì)似乎相當(dāng)具有韌性。我原本預(yù)計隨著利率升高，經(jīng)濟(jì)會放緩更多，" 卡什卡利說，"這讓我質(zhì)疑當(dāng)前的政策到底有多緊。"
繼去年秋季三次降息后，美聯(lián)儲預(yù)計將在1月底的政策會議上維持利率不變，保持在3.5%-3.75%的區(qū)間。
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