近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2025年）》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”），對(duì)2025年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析�！秷�(bào)告》顯示，截至2025年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模33.29萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.15%，全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品3.34萬(wàn)只，募集資金76.33萬(wàn)億元。
此外，理財(cái)投資者數(shù)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2025年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.43億個(gè)，較年初增長(zhǎng)14.37%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增1769萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增31萬(wàn)個(gè)。
收益方面，2025年理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7303億元，較去年增長(zhǎng)2.87%。全年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.98%，較2024年平均收益率下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。
銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模突破33萬(wàn)億元，
公募基金配置占比提升
《報(bào)告》顯示，2025 年，全國(guó)共有136家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品
3.34萬(wàn)只，累計(jì)募集資金76.33萬(wàn)億元。
截至2025年末，全國(guó)共有159家銀行機(jī)構(gòu)和32家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.63萬(wàn)只，較年初增加14.89%；存續(xù)規(guī)模33.29萬(wàn)億元，較年初增加11.15%。
（理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
對(duì)此，國(guó)信證券(002736)指出，在利率市場(chǎng)化深化、存款利率持續(xù)下行的宏觀背景下，銀行理財(cái)穩(wěn)健和低波的特性使其成為居民儲(chǔ)蓄的重要流向。2025 年理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)11.15%，達(dá)到33.29 萬(wàn)億元。這表明盡管收益率承壓，但客戶對(duì)于超越存款收益、同時(shí)波動(dòng)率低于基金的凈值化產(chǎn)品有著巨大且剛性的配置需求。理財(cái)業(yè)務(wù)已成為銀行維系客戶、應(yīng)對(duì)金融脫媒的關(guān)鍵抓手。
展望2026年，光大證券(601788)金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，伴隨存量高息定期存款陸續(xù)到期，比價(jià)效應(yīng)下存款“脫媒”仍是理財(cái)擴(kuò)張的有力支撐，中性預(yù)估規(guī)模增量為3萬(wàn)億元左右，到2026年年末，規(guī)�；蚵湓�36萬(wàn)億元至37萬(wàn)億元。
理財(cái)產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)方面，2025年，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限在322至489天之間，為市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。截至2025年末，1年期以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例為70.87%，較年初增加3.72個(gè)百分點(diǎn)。
（全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品期限情況，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
從理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為 18.52 萬(wàn)億元、1.82萬(wàn)億元、0.66 萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的 51.93%、5.10%、1.85%。
（理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
值得關(guān)注的是，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)公募基金的配置力度增強(qiáng)，2025年末投向公募基金的資產(chǎn)占比為5.1%，較上一年提升2.2個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)信證券分析指出，這一趨勢(shì)源于兩大剛需：一方面體現(xiàn)在穩(wěn)定凈值，即通過(guò)配置債券基金、中性策略基金等，平滑理財(cái)組合波動(dòng)。另一方面體現(xiàn)在增厚收益，即借助公募基金的權(quán)益投研優(yōu)勢(shì)，以FOF/MOM 等形式間接參與股市，彌補(bǔ)自身短板。
光大證券分析認(rèn)為，未來(lái)理財(cái)公司進(jìn)一步拓展含權(quán)產(chǎn)品確定性較強(qiáng)。如果2026年理財(cái)規(guī)模增量3萬(wàn)億左右，資本市場(chǎng)延續(xù)慢牛走勢(shì)，以2025年配置結(jié)構(gòu)靜態(tài)測(cè)算，銀行理財(cái)有望帶來(lái)1500-3000億股票類資產(chǎn)配置資金。
1800萬(wàn)投資者跑步入場(chǎng)，
全國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量達(dá)1.43億
2025年，理財(cái)投資者數(shù)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2025年末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.43億個(gè)，較年初增長(zhǎng)14.37%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增1769萬(wàn)個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增31萬(wàn)個(gè)。
（持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量變化趨勢(shì)，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
從結(jié)構(gòu)上看，截至2025年末，理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為1.41億個(gè)，占比98.64%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為194萬(wàn)個(gè)，占比1.36%。
從理財(cái)產(chǎn)品個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好看，數(shù)量最多的仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí)（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.54%。風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比較年初有所增加，分別增加0.48和1.30個(gè)百分點(diǎn)。
（理財(cái)產(chǎn)品各類風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者數(shù)量分布，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
對(duì)此，國(guó)泰海通銀行馬婷婷團(tuán)隊(duì)指出，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)看，中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比趨勢(shì)性變動(dòng)方向尚未明晰，但2025年風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比，分別較年初增加0.48、1.3pct，或充分體現(xiàn)存款搬家主體行為畫(huà)像。部分投資人風(fēng)偏較低，初期存款轉(zhuǎn)為保守型理財(cái)；部分觀望擇機(jī)，選擇高流動(dòng)性現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；部分預(yù)期積極但風(fēng)偏尚未完全提升，選擇進(jìn)取型理財(cái)試水。
與此同時(shí)，理財(cái)公司代銷(xiāo)渠道持續(xù)拓寬。2025年，理財(cái)公司持續(xù)拓展母行以外的代銷(xiāo)渠道，已開(kāi)業(yè)的32家理財(cái)公司中，1家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷(xiāo)，31 家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷(xiāo)外，還打通了其他銀行的代銷(xiāo)渠道。
此外，26家理財(cái)公司開(kāi)展了直銷(xiāo)業(yè)務(wù)，全年累計(jì)直銷(xiāo)金額7738億元。2025年12月，全市場(chǎng)有593家機(jī)構(gòu)跨行代銷(xiāo)了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較年初增加31家。
理財(cái)收益率跌破2%，
為投資者創(chuàng)收7303億元
2025年，理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益7303億元，較去年增長(zhǎng)2.87%。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益1132億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益6171億元。
（理財(cái)產(chǎn)品各月為投資者創(chuàng)造收益情況，資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模?/p>
在全市場(chǎng)利率持續(xù)處于下行通道的背景下，2025年全年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率跌破2%關(guān)口，降至1.98%，較2024年平均水平下降0.67個(gè)百分點(diǎn)，收益下行趨勢(shì)顯著。
除全市場(chǎng)利率下行這一核心外部因素外，銀行理財(cái)產(chǎn)品的“投資性質(zhì)”及資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，是拖累收益表現(xiàn)的關(guān)鍵原因。
當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“固收主導(dǎo)”特征，固定收益類產(chǎn)品在存續(xù)規(guī)模中占比過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品收益與債券市場(chǎng)利率走勢(shì)高度綁定。2025年十年期國(guó)債收益率呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，全年波動(dòng)中樞較2024年明顯下移，這一趨勢(shì)直接傳導(dǎo)至銀行理財(cái)領(lǐng)域。
《報(bào)告》顯示，截至2025年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)32.32萬(wàn)億元，在全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模中的占比高達(dá)97.09%，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位；混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模相對(duì)有限，分別為0.87萬(wàn)億元、0.08萬(wàn)億元、0.02萬(wàn)億元，合計(jì)占比不足3%，難以通過(guò)多元資產(chǎn)配置對(duì)沖固收市場(chǎng)的收益波動(dòng)，也無(wú)法借助權(quán)益市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利提升整體收益水平。
國(guó)泰海通銀行馬婷婷團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中分析指出，雖然理財(cái)收益率降幅較存款不遑多讓，同時(shí)隨著存續(xù)浮盈釋放接近尾聲、估值凈值化進(jìn)一步規(guī)范，2026年理財(cái)收益波動(dòng)或有所上升。
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