國泰海通：國有大行投放力度較大 消費(fèi)貸不良?jí)毫�或企穩(wěn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報(bào)稱，2024年以來消費(fèi)貸增速有所放緩，其中國有大行積極響應(yīng)促消費(fèi)政策導(dǎo)向，顯著加大消費(fèi)貸投放力度，此外消金公司仍維持較快規(guī)模增長。當(dāng)前銀行信用消費(fèi)貸利率普遍回升至 3%監(jiān)管紅線以上，而受助貸新規(guī)影響，網(wǎng)貸利率紅線約束至 24%以下。展望未來，消費(fèi)貸不良率短期內(nèi)仍可能面臨上升壓力，但中長期有望隨著經(jīng)濟(jì)向上、監(jiān)管政策顯效、銀行風(fēng)控能力提升而逐步趨穩(wěn)。

國泰海通主要觀點(diǎn)如下：

量：消費(fèi)貸增 速放緩，國有大行投放力度較大

截至 25Q3 末，不含個(gè)人住房貸款的消費(fèi)類貸余額為21.29 萬億元(含信用卡)，同比增長4.2%，增速較此前有所放緩。2020 年來消費(fèi)貸呈現(xiàn)期限上升的趨勢，25Q3 末中長期貸款占比較2020 年末提升12.1pct 至53.9%。

1)銀行消費(fèi)貸，占比約27%(25Q2 末約5.80 萬億)，上市國有大行、股份行、城農(nóng)商行消費(fèi)貸分別為2.7 萬億、1.8 萬億、1.2 萬億(在國有大行、股份行、城農(nóng)商行全部貸款的比重分別為2.6%、5.1%、9.7%)，分別同比增長26.0%、2.4%、12.1%。

2)持牌消金公司合計(jì)31 家，規(guī)模占比約7%，2024 年末消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.38 萬億元，同比增長14.6%。根據(jù)18 家消金公司數(shù)據(jù)(資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)1.2 萬億元)，25Q2 末消金公司資產(chǎn)規(guī)模同比增長14.6%，仍維持較快增速。

其余為信用卡(占比約41%)及汽車金融公司、小額貸款公司、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)等(合計(jì)占比約25%)。

價(jià)：設(shè)置底線利率3%，網(wǎng)貸利率逐步壓降

1)信用消費(fèi)貸：2023 年以來消費(fèi)貸價(jià)格戰(zhàn)趨于白熱化，個(gè)別銀行產(chǎn)品利率低至2.4%。據(jù)證券時(shí)報(bào)，2025 年4 月起信用消費(fèi)貸產(chǎn)品年化利率或上調(diào)至不低于3%。

2)消金公司：對(duì)客貸款利率呈現(xiàn)下降趨勢，2019 年招聯(lián)消金整體對(duì)客平均貸款利率為19.3%，而2024 年已下降至14.8%，而此前利率較高的馬上消金也自2020 年的27.2%降至2024 年的22.1%。

注：《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，2025 年10 月起綜合融資成本“隱性紅線”不得超過24%。

質(zhì)：樣本銀行消費(fèi)貸不良率為1.56%，不良?jí)毫�或企穩(wěn)

1)12 家樣本銀行數(shù)據(jù)(包括5 家國有大行、4 家股份行、3 家城農(nóng)商行)，消費(fèi)貸不良額率自2023 年末以來呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢，截至25Q2 末，消費(fèi)貸不良率為1.56%(核銷后)，較24Q4 提升5bp，消費(fèi)貸不良貸款余額則同比增加25%。

2)結(jié)合助貸平臺(tái)數(shù)據(jù)，奇富科技25Q3 逾期90 天以上比例為2.09%，較上季度提升12bp，拉長周期來看，前次高點(diǎn)分別出現(xiàn)在20Q2、22Q2、24Q2，分別對(duì)應(yīng)逾期90 天以上比例為2.82%、2.62%、3.40%，當(dāng)前逾期90 天比例仍位于相對(duì)較高水平，但邊際增勢有所放緩，其他主要助貸平臺(tái)例如樂信、信也等也均呈現(xiàn)相同趨勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)貸需求不足;居民收入增長不及預(yù)期;銀行內(nèi)卷加劇。

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